*光電將向*集團及崔根海等 6 位自然人發行4025 萬股購買*線纜100%股權及*力纜75%股權。
發行價格由于 2008年度分紅每10股派現2元從14.62調整為14.42元/股。
重組完成后*集團持股比例自重組前的 32.9%提升至40.6%。
標的公司 2009、2010 年預測歸屬于母公司的凈利潤分別為6240.8、7320.3 萬元，上市公司2009、2010 年預測歸屬于母公司的凈利潤分別為18131.8、21817 萬元，對應EPS 分別為0.88、1.06 元。
*光電集團資產注入有利于增厚上市公司業績。注入資產1.*線纜主要經營通信電纜、特種電纜、鐵路信號電纜和汽車電線等，2008 年及2009Q1 凈利潤為1671、1371 萬元，2.*電力電纜主要經營1000kv 及以下裸電線、35kv 及以下電力電纜、阻燃耐火軟電纜、架空絕緣電纜和控制電纜等，2008 年及2009Q1 凈利潤為3130.5、1726 萬元。重組完成后上市公司總資產將從重組前的22.68 億元上升至46.7 億元，將增厚2009、2010 年EPS 近0.2 元。我們認為此次重組也預示著*光電未來將成為集團全部線纜業務的主要載體，并在線纜品種上實現多元化。
光纖光纜行業競爭將于2010 年底轉向預制棒的競爭，公司優勢將顯現。我們仍認為隨著2009 年3 季度主導廠商陸續擴產，形成5 家具有千萬芯公里級產能的廠商后，雖光纖需求以每年15%的增速強勁增長，但供求關系將從上半年的供不應求逐步趨向供求平衡(我們認為廠商擴產會吸取2006、2007 年過度競爭的教訓，2010 年出現嚴重供過于求及產需比在1.4 以上可能性不大)，光纖價格持續上漲可能性不大，光纖光纜行業內的競爭將從光纖產能轉向預制棒競爭。*光電在上市公司中較早介入預制棒生產，目前一期30 噸進入試生產，2009年將完成二期100 噸的預制棒項目，最遲2011 年將帶動整體毛利率提升，較其他光纖光纜公司的競爭優勢（凈值，檔案，基金吧）2010年將顯現。
公司盈利預測：我們認為在非公開發行草案中公司按資產計算的2009、2010 年EPS 分別為0.88、1.06 元的預測甚為保守謹慎。單從原有光纖光纜業務看，2009 年1 季度實現歸屬母公司凈利潤1711 萬元同比增長64%，2季度開始顯現光纖漲價對毛利率的影響，預計半年報將同比增長50%，3 季度整個季度享受光纖漲價，預計全年光纖光纜業務將實現歸屬母公司凈利潤1.44 億元。加上標的資產歸屬于母公司的凈利潤2009、2010 年預測分別為6240.8、7320.3 萬元，我們維持公司2009-2011 年EPS 預測分別為1.0、1.27、1.65 元，給予公司市場平均26 倍PE 估值，對應2009 年目標價26 元，投資評級維持“增持”。
