滬銅7月6日振蕩下行，銅的金融屬性和商品屬性是主導(dǎo)銅價運行的兩個核心因素。商品屬性在全球經(jīng)濟尚未步入明顯的復(fù)蘇過程前對銅價的影響相對處于次要地位。而金融屬性的發(fā)揮程度與資金的參與程度高度相關(guān)。在全球流動性充裕的背景下，銅的金融屬性從長期來看顯然會趨強，但短期流動性溢價的程度仍然和市場的總持倉有一定的正相關(guān)性。5月份以來倫銅價格趨勢與總持倉量的變化趨勢呈現(xiàn)持續(xù)的背離，顯示銅的金融屬性有階段性減弱的跡象。而金融屬性的影響減弱后，當(dāng)前商品屬性所呈現(xiàn)的供求格局依然難以支撐銅價維持在5,000美元/噸的高位上運行。
隨著倫銅注銷倉單比例的持續(xù)下滑，倫銅庫存出現(xiàn)近兩個月來的首次增加，全球*庫存水平本周也開始出現(xiàn)增加，顯示當(dāng)前銅的商品屬性可能將利空銅價。雖然倫銅依然維持在4,900美元/噸的關(guān)鍵支撐上方運行，但是反彈的潛力明顯受到5,100美元/噸一線的壓制，持倉量的減少顯示當(dāng)前消費買盤依然匱乏。預(yù)計銅價下周有望出現(xiàn)新的調(diào)整，倫銅將重新測試4,700美元/噸一線的支撐，而滬銅910合約短期有望向下測試37,000元/噸一線。電線電纜產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展中最大的基礎(chǔ)性配套行業(yè)之一。2007年國內(nèi)導(dǎo)體產(chǎn)量從2000年的288萬噸提升至648萬噸，其中銅用量從172萬噸增加至378萬噸。
未來行業(yè)持續(xù)增長的驅(qū)動力主要來自于工業(yè)化和城市化進程中所產(chǎn)生的巨大需求，持續(xù)增長是可以期待的。當(dāng)前市場需求的熱點包括用于輸電網(wǎng)、配電網(wǎng)的電力電纜，風(fēng)力、核電等新能源建設(shè)的電纜，汽車低壓用線、城市軌道、電氣化機車等現(xiàn)代交通工具所用線路與車站用線等。
通聯(lián)*認為，因電網(wǎng)投入比例增加，建設(shè)投資成本下降，促使2008年電力電纜新增用銅量約9至10萬噸，2009年前4個月企業(yè)訂單增加明顯，預(yù)計全年增長較大。綜上所述，壓制沉重，滬銅回調(diào)。
