總體來看,萬馬電纜（002276）以11.5元的價格、2008年30.88倍的市盈率發行,可謂不便宜!即使以動態市盈率來看,也算不上低估,所以我們建議投資者,在上市后賣出該股。
從股權結構看,萬馬電纜是一家由張德生等公司高管控制的私營企業,公司的控股*為電氣電纜集團,而萬馬集團持有電氣電纜集團90%的股權,為萬馬電纜的終極控股*。而張德生持有萬馬集團66.67%的股權,為萬馬電纜的實際控制人。
從基本面上來看,國內電力電纜行業從綜合競爭力比較而言可以大體分為三個梯隊,萬馬處第二梯隊,應該說競爭壓力不可小覷。隨著“十一五”規劃的實施和4萬億元經濟刺激計劃的出臺,電纜的短期需求依然旺盛;而從中期來看,電纜入地化將為行業發展提供動力。所以,萬馬面臨不錯的行業需求環境。
萬馬電纜是一家以交聯電纜為主的電線電纜生產商,業務收入全部來自電線電纜產品的生產銷售,其所生產的電線電纜產品中,又以交聯電纜為主,占到其收入的81.04%,是其利潤的主要來源。
萬馬電纜的市場區域結構以華東地區為主,客戶結構以國網公司及其關聯企業為主,在市場的區域結構和客戶結構上呈“半化”特征:即有一半的需求來自于一個特定的地區（華東地區）、一個特定的行業（國家電網公司）,而另一半的需求來自于其他地區、其他客戶,且其他的地區和其他客戶所占比重呈上漲趨勢。
萬馬電纜的銷售模式是“直銷”為主,目前在繼續優化“直銷”模式的基礎上,進一步豐富渠道體系。在產品定價策略上,萬馬以銅價和成本定額為依據,測算產品的制造成本,在此基礎上,加上一定的毛利,確定對外報價。
