美元指數(shù)破位下行
步入消費(fèi)淡季后銅價(jià)走勢(shì)整體來(lái)講受制于美元、股市及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)這三大因素。自6月份以來(lái)，美元指數(shù)一直處于一種弱勢(shì)振蕩格局之中，支撐位和壓力位都較為明顯。但上周美元指數(shù)的這種振蕩格局發(fā)生了改變，前期支撐位78.334兩次被擊穿。特別是在上周五美國(guó)公布的二季度GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期后，美元指數(shù)更是一路下跌，最終收于78.308。
從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，美元指數(shù)破位下行后，后期弱勢(shì)格局得到進(jìn)一步顯現(xiàn)。而從近期美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的證詞中，我們也可以看出美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)默認(rèn)美元以一個(gè)相對(duì)平緩的速度貶值。因此，短期來(lái)看美元指數(shù)將很難對(duì)銅價(jià)上漲形成較明顯的威脅，反而有可能為銅價(jià)繼續(xù)飆升形成推動(dòng)。
空頭止損力度加大
在上周五滬銅強(qiáng)勢(shì)漲停的同時(shí)，持倉(cāng)量卻并未放大，可見(jiàn)上周五滬銅的上漲一定程度上并不是由多頭主動(dòng)增倉(cāng)造成的，銅價(jià)大幅上漲后部分空頭的被迫止損也是重要推手。相比前期高持倉(cāng)、多空分歧較為嚴(yán)重下的銅市格局，目前空方節(jié)節(jié)敗退后的主動(dòng)性止損將使得滬銅價(jià)格上漲阻力大為減少。
與此同時(shí)，國(guó)外的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了類似的變化。7月28日的CFTC期銅持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，非商業(yè)持倉(cāng)中，多頭頭寸增加2221手，空頭增加367手，凈空頭頭寸由上周的16060手下降至14575手，延續(xù)了上周的減少態(tài)勢(shì)。這也是從三月底以來(lái)，多頭持倉(cāng)頭寸連續(xù)兩周大幅增加。后期外盤(pán)空頭頭寸是否會(huì)在價(jià)格上漲過(guò)程中形成巨大止損源，從而激發(fā)價(jià)格出現(xiàn)類似于2005年5月的爆發(fā)性上漲，值得我們重點(diǎn)關(guān)注。
淡季消費(fèi)好于預(yù)期
進(jìn)入7月后，市場(chǎng)所預(yù)期的國(guó)內(nèi)淡季效應(yīng)并沒(méi)有得到明顯體現(xiàn)，中下游消費(fèi)整體而言不溫不火，但也不乏亮點(diǎn)。伴隨著國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)的逐步深入，電線電纜行業(yè)訂單仍在恢復(fù)，開(kāi)工率維持在較高位置；受空調(diào)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)及家電下鄉(xiāng)及以舊換新政策的推動(dòng)，銅管開(kāi)工率出現(xiàn)較大幅度回升，訂單突然增加。由于淡季消費(fèi)好于預(yù)期，且市場(chǎng)進(jìn)口銅流通有限，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)并未出現(xiàn)明顯過(guò)剩現(xiàn)象。現(xiàn)貨價(jià)格也呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升趨勢(shì)。
步入8月份后，伴隨著消費(fèi)商重啟備庫(kù)且國(guó)內(nèi)的廢銅供應(yīng)仍維持偏緊局面，現(xiàn)貨銅價(jià)有望維持高位運(yùn)行，并可能繼續(xù)走高，進(jìn)而對(duì)期銅價(jià)格形成強(qiáng)有力的支撐。
西方補(bǔ)庫(kù)漸行漸近
在上半年“中國(guó)因素”帶動(dòng)下，銅市走出了一波淋漓盡致的上漲行情。而在近期“中國(guó)因素”有所弱化后，西方制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)有可能接過(guò)指揮棒，帶動(dòng)銅價(jià)的再次上行。
歐元區(qū)七月PMI上升至46.0，達(dá)到近11個(gè)月高點(diǎn)；二季度歐元區(qū)設(shè)備利用率70.5，較之一季度環(huán)比下降5.6%，但降幅已經(jīng)小于前期的8.4%，設(shè)備利用率拐點(diǎn)即將出現(xiàn)。最近的美國(guó)制造業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示制造商庫(kù)存調(diào)整幅度已達(dá)到之前最低的水平，耐用品中前期庫(kù)存調(diào)整幅度較深的汽車(chē)和基本金屬庫(kù)存調(diào)整環(huán)比*現(xiàn)穩(wěn)定跡象，其生產(chǎn)反彈值得期待；而美國(guó)6月份制造業(yè)庫(kù)存銷售比1.45，與五月持平，頂部回落特征明顯，這也意味著美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)時(shí)點(diǎn)為期不遠(yuǎn)。
另外，衡量美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況的新屋開(kāi)工數(shù)量、營(yíng)建許可數(shù)、成屋銷售和房?jī)r(jià)指數(shù)等數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，這為制造業(yè)的補(bǔ)庫(kù)奠定了良好的基礎(chǔ)。據(jù)此判斷，歐美制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)正漸行漸近，而其所帶來(lái)的需求釋放力度將很大程度決定后期銅價(jià)進(jìn)一步反彈的高度。
后市展望及操作建議
