需求實質性回暖電力電纜行業復蘇支撐銅價上漲。自11月中旬以來，銅價再上一個新臺階，倫銅站上7000美元/噸關口，滬銅也走到了55000元/噸上方。但12月初期美元在美國就業數據走好的帶動下大幅反彈，而CFTC持倉數據顯示，美元指數*非商業持倉連續兩周呈現凈多頭，且頭寸有所放大，市場擔心此前支撐銅價大幅上揚的美元就此轉向，而銅價此后也出現了滯漲局面。那么，銅價是否會就此一跌不回頭了呢？
筆者認為，美元觸底反彈短期內對銅價將形成較為明顯的壓力，且國內外不斷攀升的庫存對銅價也形成一定的打壓。但中期來看，需求層面的不斷改善將對銅價形成一定的支撐，預計未來銅價將呈現先抑后揚的V型走勢。需求實質性回暖電力電纜行業復蘇支撐銅價上漲。
電力電纜行業復蘇支撐銅價
我國的銅消費中，電氣行業占比超過40%，其中又以電力輸送用銅量最多，據中國電器工業協會統計，電線電纜用銅量約占國內銅消費量的60-70%，而其中電力電纜用量約占20-30%。
受經濟危機影響，國內電力電纜產量自去年12月達到峰值238萬千米后，今年1月份大幅回落至109萬千米。隨后兩個月，產量同比回升，但4、5月份出現較大幅度負增長，此后在各電網公司和電力公司加大投資的帶動下，電力電纜產量逐步回升。8月份以來，同比增幅基本維持在20%左右，電力電纜行業生產狀況良好，顯示其已從經濟危機的陰霾中復蘇。需求實質性回暖電力電纜行業復蘇支撐銅價上漲。
電力行業轉好刺激電網投資
電力電纜行業的復蘇，與下游電力需求以及電網投資有密不可分的關系。今年，國內工業增加值增幅在觸及本輪經濟危機以來最低點5.4%后，到今年4月再次回落至7.3%以后才逐步走穩。而作為用電主力軍的重工業的工業增加值增速在4月回落至6.9%后，出現明顯的快速回升勢頭，截至10月份，重工業增加值同比連續6個月上揚，10月份達到18.1%。
工業的復蘇，尤其重工業的快速反彈帶動國內用電量的大幅提高。2009年全社會用電量從6月份開始實現同比正增長，且增速呈現加速趨勢，截至10月份全社會用電量同比增幅達到16%。從發電量來看，5月份全國發電量同比由此前連續三個月負增長實現轉正，9月份增幅達到兩位數，10月份達到18%的增幅。用電量大幅增加刺激了電網投資的需求。
2009年前10個月，全國完成電網基本建設投資接近2500億元，預計全年完成3000億左右的投資，低于年初制定的3600億元投資計劃。但下半年電網企業投資明顯加速，一方面是因為經濟復蘇較快對電力需求增加；另一方面，對電價改革的預期也加大了電網企業投資積極性。11月20日，發改委公布電價調整方案，全國銷售電價每千瓦時平均提高2.8分錢，對電網企業形成實質性利好。此外，為實現十一五規劃目標以及政府4萬億投資的目標，電網企業在投資方面還存在政策任務壓力。
從今年投資情況來看，前7個月，電網投資平均月投資在230億左右，8-10月份，投資額達到300億元。電網投資對電力電纜的需求大幅增加。作為電力電纜上游的金屬銅行業也大為受益。需求實質性回暖電力電纜行業復蘇支撐銅價上漲。
電網投資預期增長提供支撐
