預(yù)計4月銅材電線電纜將保持高產(chǎn)量對銅需求較多
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摘要：今年國內(nèi)精銅產(chǎn)量基本穩(wěn)定，前期預(yù)計保持去年同比9%的增速。近期，產(chǎn)量數(shù)據(jù)公布，符合預(yù)期評估。3月精銅產(chǎn)量為35.8萬噸，與2月份持平，同比增加11.2%。國資委為防止冶煉廠囤銅，要求產(chǎn)銷平衡，此舉抑制了冶煉廠過度生產(chǎn)。另一方面，當(dāng)前冶煉廠開工率維持在90%，產(chǎn)量上升空間有限。后期來看，國內(nèi)精銅產(chǎn)量穩(wěn)定，對銅價影響作用力恒定。我國銅礦始終缺乏，3月銅精礦產(chǎn)量為9.3萬噸，同比增加6.9%，其對銅價的作用程度很小。消費(fèi)方面，銅材3月產(chǎn)量為88.8萬噸，同比增加8%，環(huán)比大幅增加49.7%。電線電纜3月產(chǎn)量為189萬千米，同比增加14.5%。考慮到2月春節(jié)因素，4月環(huán)比增量將回落。但整體增長方向不變。3月電解銅現(xiàn)貨市場一直貼水200—400元/噸，即便如此，銅材、電線電纜產(chǎn)量已經(jīng)同比增加。從4月的情況來看，月初現(xiàn)貨貼水保持在150元/噸左右，月中現(xiàn)貨終得復(fù)蘇，貼水轉(zhuǎn)為升水。預(yù)計4月銅材、電線電纜將保持高產(chǎn)量，對銅需求較多。去年國內(nèi)消費(fèi)呈現(xiàn)旺季不旺、淡季不淡的特征，今年這一格局可能將延續(xù)。
“高盛事件”雖然是市場關(guān)注和暫時主導(dǎo)銅價趨勢的熱點，但隨著市場對“高盛事件”的擔(dān)憂被其高額盈利所分散，該事件對期銅的影響將趨于平緩。而國內(nèi)房貸的收緊，或許將從房地產(chǎn)開發(fā)角度減少房地產(chǎn)行業(yè)的用銅量，但就第二季度而言，該領(lǐng)域受影響程度有限。雖然今年銅市消費(fèi)旺季沒有想象中的旺盛，但整體預(yù)期的看好、中線需求的增加，加上供應(yīng)比較穩(wěn)定，基本面整體利多，估計二季度仍是中國消費(fèi)主導(dǎo)并推高期銅價格。
LME3月銅自試探性沖擊8000美元/噸后，回撤至7800美元/噸一線。“高盛事件”、中國收緊房貸的接連沖擊，使得銅價上漲動能驟然減弱。后市來看，“高盛事件”的影響時效期較短，而國內(nèi)房貸政策或?qū)⒂绊懛績r，但在第二季度，國內(nèi)銅市消費(fèi)主力行業(yè)受到的影響較少。筆者認(rèn)為，受到短期影響因素沖擊后，期銅將徘徊整理積聚動能，后市有可能再度走高。
4月16日晚，“高盛事件”強(qiáng)勢打壓金屬。通過綜合分析，筆者認(rèn)為“高盛事件”雖是短期主導(dǎo)銅價趨勢的熱點，但不會成為再一次發(fā)生金融危機(jī)的導(dǎo)火線。隨著高盛第一季度財務(wù)報告的公布，相信該事件的影響力度會逐步減弱。自去年全球經(jīng)濟(jì)從谷底緩慢復(fù)蘇以來，金融行業(yè)利潤增加值明顯高于其他實體經(jīng)濟(jì)。在失業(yè)率居高不下的同時，金融機(jī)構(gòu)卻通過對沖基金獲得巨額利潤，這引發(fā)了民眾憤怒。早在今年1月份，美國**就已提出“沃爾克”法規(guī)，其內(nèi)容禁止銀行自營、參與對沖基金和私募股權(quán)基金，并限制銀行的*和并購規(guī)模。隨著國會中期選舉逐漸到來，*為了換回民心，以高盛為例嚴(yán)查過度投機(jī)等事件。此外，以本次金融危機(jī)為教訓(xùn)，美國政府也將會時時監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)。短期來看，“高盛事件”后投機(jī)資金將減少，市場流通資金縮窄，將抑制投機(jī)行為，前期推高期銅的力量短期內(nèi)會放緩。而中長期來看，一方面“沃爾克”法規(guī)確實將抑制金融機(jī)構(gòu)的過度投機(jī)行為，利于穩(wěn)定，減少次貸危機(jī)重演的可能性。另一方面，高盛集團(tuán)公布的財務(wù)報告顯示，公司第一季度盈利35億美元，超過市場預(yù)期。因此，即便是“高盛案”成功，預(yù)估判罰高盛賠款1億美元，也僅占其盈利額的3%左右。值得注意的是，包括高盛集團(tuán)在內(nèi)，可口可樂、*等藍(lán)籌股業(yè)績強(qiáng)勁，投資者信心增強(qiáng)，買入預(yù)期升溫。因此，隨著市場對“高盛事件”的擔(dān)憂被其高額盈利所分散，該事件對期銅的影響將趨于平緩，二季度銅市仍是中國消費(fèi)主導(dǎo)型走勢。
