中天科技是我國市場份額排名第四的光纖光纜生產企業，依托光纖生產規模，同時發展特種線纜業務，多項產品
都取得了市場份額的競爭優勢、保持著穩定的增長速度。我們認為除了普通光纖光纜的平穩增長外，公司的射頻電纜、OPGW以及海纜是
驅動公司業績增長的核心力量。
光纖光纜市場格局穩定：公司目前擁有6座拉線塔，產能可達到500萬芯公里/年，若公司滿負荷運轉，我們認為產能可再提高8%，
但由于行業需求量依然保持著15%的增速，目前產能不能滿足行業需求，公司有產能擴張的需求。在光纜市場中，公司在08年上半年四
大運營商2,000多萬芯光纜招標中，獲得了約15%的市場份額，但由于價格競爭情況并未改變，價格有所下降，使得光纜毛利率只有
10%，但市場份額依然穩定，我們預計光纖光纜收入將保持行業的平穩增長。
射頻電纜產能擴張，產能利用率提高：公司07年擁有射頻電纜產能2萬公里/年，由于運營商加大投入，對*設備需求增加，公司
將提高產能以應對行業需求，預計08年產能擴大至5萬公里/年，產能利用率由07年的70%提高到08年80%。我們認為射頻電纜為公司與日
立合作產品，憑借日立的技術優勢，以及產能擴張帶來的規模效應，08年射頻電纜毛利率有望略上升至21%，實現銷售收入5.5億元，同
比增長112%，成為08年業績增長的重要驅動力。
OPGW價格略有下降，但受益災后重建：07年公司實現OPGW銷量2.1萬公里，銷售收入3.38億元，由于OPGW技術成熟，價格下降趨勢
不可避免，競爭對手（主要有藤倉、*以及通光）也加大投入，但公司產品依然保持著第一的市場份額，而且地震災后重建對OPGW的
需求也在加大，對公司將有積極意義。我們預計08年OPGW的銷售收入將同比增長25%，毛利率將由06年的25%下降到08年的17%。
海纜收入基數小，受益多領域需求：海纜產品用途主要應用于島島通、風力發電、石油鉆井等，涉及通信、電力、石油等領域，由
于產品的高附值，使得海纜產品的毛利率高達40%。07年公司海纜產品實現銷售收入8,000多萬元，我們認為海纜產品受益多行業，需求
正在加速，預計08年公司海纜銷售收入將同比增長50%以上。
鋁合金導線毛利率低，收入規模大：07年公司實現鋁合金導線銷量8000噸，受益于電網改造以及電網建設，而且公司市場份額正在
不斷擴大，預計08年鋁合金導線收入將同比增長80%，達到5.8億元，但由于競爭對手主要為各個電力公司的下屬企業，數量眾多，因此
競爭激烈，毛利率并不高
