五大電力集團(tuán)再*受阻
今年1至10月五大電力集團(tuán)共*268.36億元，其中，華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華電集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)和中國(guó)電力投資集團(tuán)分別*34.07億元、59.65億元、60.71億元、65.46億元、48.47億元。在資產(chǎn)負(fù)債率方面，五大電力集團(tuán)在140多家央企里面排名后五位。
業(yè)內(nèi)一位電力專家指出，現(xiàn)在問(wèn)題是，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金不足，財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重惡化，負(fù)債率上升，簡(jiǎn)單再生產(chǎn)亦困難重重。特別值得注意 的是，現(xiàn)在五大集團(tuán)下屬上市公司可能出現(xiàn)*導(dǎo)致無(wú)法盈利，而按照有關(guān)規(guī)定，這樣的后果是三年不能再*。此外，五大集團(tuán)每個(gè)集團(tuán)都有2000億元以上銀行貸款，這是否會(huì)成為銀行壞賬值得關(guān)注。
中信建投：火電下降、看好新能源裝備
發(fā)電設(shè)備增速回落，09年將負(fù)增長(zhǎng)。從02年開(kāi)始，發(fā)電設(shè)備連續(xù)三年保持高速增長(zhǎng)，增速分別達(dá)到57%、74%、94%。05后，增速開(kāi)始回落至20%以下，08年前8個(gè)月，增速進(jìn)一步下滑至3.42%。發(fā)電設(shè)備已經(jīng)進(jìn)入下降周期。
輸配電設(shè)備：促增長(zhǎng)措施加大電網(wǎng)投資力度。近幾年電網(wǎng)投資不斷增加，電網(wǎng)投資落后于電力投資的局面正在逐步改變。“十一五”期間全國(guó)電網(wǎng)投資總額為15000 億元左右，年均投資額3000億以上，是“十一五”期間電網(wǎng)投資的2倍多。按照擴(kuò)大內(nèi)需促增長(zhǎng)的原則，國(guó)家電網(wǎng)將投資規(guī)劃由原來(lái)的“未來(lái)兩年投資5500億元”調(diào)整至“未來(lái)兩到三年投資1.16 萬(wàn)億”，年均投資額由2750億元提高至3866億元，提高幅度達(dá)到40%。
長(zhǎng)江證券:09年電力行業(yè)精選敏感公司
經(jīng)濟(jì)減速背景下成本壓力舒緩與需求下滑對(duì)行業(yè)利潤(rùn)的非對(duì)稱影響成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重工業(yè)化和政府新近推出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將支撐電力需求，預(yù)計(jì)2008~2009 年電力消費(fèi)彈性系數(shù)為0.8 和0.5；全社會(huì)用電增速分別為7.92%和4.38%。
發(fā)電裝機(jī)增速下降而利用小時(shí)頹勢(shì)難遏，2009 年利用率或再臨谷底。行業(yè)盈利惡化平抑了發(fā)電企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張熱情，預(yù)計(jì)2008 年以后凈增裝機(jī)將顯著減少，2008~2010 年總裝機(jī)增速分別為10.88%，10.28%和8.64%。下游需求的快速回落，仍將對(duì)利用小時(shí)形成沖擊。我們預(yù)計(jì)2008 年火電設(shè)備利用小時(shí)為4975，2009 年進(jìn)一步下滑至4667 小時(shí)左右。
公司業(yè)績(jī)對(duì)利用小時(shí)敏感性低，煤價(jià)、電價(jià)仍是主要因素。我們測(cè)算火電企業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)利用小時(shí)敏感度低于電價(jià)和煤價(jià)，以最具代表性的華能國(guó)際公司為例，目前煤價(jià)水平下利用小時(shí)相對(duì)2007 年下滑14.5%至4827 小時(shí)左右時(shí)，公司進(jìn)入*狀態(tài)，煤價(jià)和電價(jià)仍是決定火電企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要因素。
